Borsa İstanbul ticaret savaşlarından sonra yapılan anlaşmadan nasıl etkilendi? Gözle görülür yükseliş devam eder mi? Bist 100’deki tüm gelişmeleri Doç. Dr. Nuri Sevgen açıkladı:
ANLAMAK ZOR
Özellikle söylemiştim; şu kalın turkuaz mavi çizgi ve şu trendimiz kalın lacivert olan çizgi, orta vadeli trendimiz diyebileceğimiz bir trend, aynı yerde kes, 9.600 seviyesini özellikle vurgulamıştım ve bunun üzerinde kalmasının olumlu olacağını söylemiştim. Gelmedi oraya kadar, güzel yani. Geldiğimiz yere baktığınız zaman dün en düşük gördüğü seviye şurası, orası da 9.650 civarlarına denk geldi, bu olumlu.
Dediğin gibi belirgin bir kurumun net satışları var, aynı zamanda aynı kurumun vadeli işlem opsiyon piyasasında net short pozisyonda dikkat çekiciydi ama piyasa buna rağmen direndi. Bu tabii önümüzdeki günlerde göreceğiz, bu satış nedir, ne amaçtır, yani mal yedirme midir yoksa bazı yatırımcıların oradan verip başka kurumdan aldıkları bir durum mudur, bunları anlamak kolay değil.
GENEL GLOBAL PİYASALAR
O yüzden takas analizi ben çok fazla sevmiyorum, yapan insanlar yapıyorlar, bu konunun uzmanları da var ama ben çok baktığım bir şey değil. Ben daha çok grafiğe bakarım ya da temel verilere bakarım. O yüzden 9.600’ün üzerinde kaldığı sürece sıkıntı yok. Genel görüntü itibariyle dün de yatay gideceğini söylemiştik. Bugün Amerikan piyasalarında dün olumlu bir kapanış oldu, bugün bir miktar yatay hareket var. Avrupa tarafında özellikle bu Trump’ın ilaç sektörü ile ilgili yaptığı açıklamalardan kaynaklı bir miktar future’larda satış gözlemleniyor.
Asya tarafı da dengeli ya da en azından yükselişler ve düşüşler yatayda diyebiliriz diyebileceğimiz bir noktada. O yüzden bugün muhtemelen biz çarşamba günü olmamız sebebiyle ve bu büyük hareketin nakite geçme olasılığından kaynaklı olarak bugün bir miktar daha satış görebiliriz. Çünkü çarşamba günleri biliyorsunuz genelde kredili satışlar için ve hafta sonu öncesi nakite dönmek için önemli bir basamak oldu.
BORSA İSTANBUL’DA TAKİP EDİLEN SEVİYELER
Uzun süredir faizler böyle olduğu günlerde de o yüzden 9.600 gene dikkatli. Şu bölgeyi takip ediyoruz. 9.600’e kadar geri çekilmeler alım fırsatıdır gün içinde ama 9.600’ün altına gelirse buradaki hareket ta şuraya kadar yani 9.350 – 9.300 bölgesine kadar endeksi getirebilir. O yüzden 9.600 dikkatli takip etmeye devam edeceğiz. Bugün açılışımız muhtemelen bir miktar eksisi olur, gün için oynamalar olur ama dediğim gibi 9.600 üzerinde kaldığı sürece bence sıkıntı yok. Senet bazı hareketlerinin daha yoğun olacağı, endeks bazının daha durgun olabileceği bir gün olabileceğini tahmin ediyorum ama 9.600 yine altını çizerek söylüyorum çok kritik, genel gördüğüm bu.
ARBİTRAJ VE GETİRİSİ
Şimdi arbitraj konusu tabii şu ara çok fazla yoğun, son iki senedir özellikle çok aktif şekilde kullanıyor. Daha önce biz yıllardır arbitraj yapıyoruz, hatta arbitrajı çıkıp bu yayınlarda anlattığımız zaman “Hoca uğraşma bu işlerle” diyenler vardı. Sonra algoritmik işlemler girdi, makineler devreye girdi, ciddi kar farkları ortaya çıkınca olumlu oldu.
Orada arbitraj fonları ile ilgili şunu söylemek lazım; arbitraj fonları güzel getiriler sağlıyor ama arbitraj fonları eğer hisse yoğun fon değilse tanım olarak %15 stopaj var. Getiri olarak baktığınızda zaten yazıda da bundan bahsediyor. Hisse yoğun fonların özelliği de şudur: %80 ortalamada hisseni tutma zorunluluğunuz var.
Bundan kaynaklı, o yüzden arbitraj fonunun yani hisse yoğun arbitraj fonunun takibi, yöneticisi, daha önce neler yaptıkları yakın takip edilmeli. Ona göre bazı fonlar alınmalı. Çok uzmanı değilim hangi fon daha iyidir, o konunun uzmanı yazar olacaktır, ona belki sarılıp danışılabilir. Ama temel itibariyle hisse yoğun fonlarda böyle bir risk var. Spottan hisse senedi alırsınız, karşı bacağını da vadeli kontratla (future) bunu hedge’lersiniz, aradaki farktan para kazanırsınız.
O fark da faiz oranının üzerinde olduğu için de getiri sağlarsınız. Hisse yoğun fonlarda stopaj sıfır olduğu için bu getiri yüksek olabilir ama bu hisse yoğun fonda o bacaklardan biri açık kalırsa yani ya vadelide short bacağının karşı bacağında hisse senedi olmazsa ya da hisse alınmış, karşı bacağında vadeli kontratta short edilmemişse ani bir dalgalanmada o hisse fonları, hisse yoğun arbitraj fonları ya da hisse yoğun fon olarak tanımlanan bu fonlarda zarar olasılığı ortaya çıkabilir.